原油市场提前消化伊朗风险？ 辉格 2008年6月10日 过去的一个月，国际市场原油价格又经历了一轮迅猛的上涨行情，纽约商业交易所的原油价格在5月5日和21日连续突破每桶120和130美元两个整数关，并在6月6日逼近140美元。虽然油价在此前已维持了五年多的上行趋势，但此轮行情还是有其特别之处值得留意。首先，与原油同步上涨的其他初级产品的价格在近期已有所遏制，而黄金价格还略有回落；其次，美元贬值趋势出现扭转迹象，从美联储和财政部传出的信息也支持对美元走强的预期。 这些情况使得这一轮油价急升显得有点突兀，考虑到伊朗局势的最新发展，我猜测，此轮行情在较大程度上反映了市场在提前消化伊朗问题对未来油价可能造成的冲击。伊朗局势中有两个方面可能引起原油市场交易者的警觉：一是核问题，二是伊朗革命卫队支助和训练伊拉克什叶派反政府武装的问题。那么这两个问题在未来数月中将有哪些可能的发展？对原油市场乃至全球经济又会带来何种影响？ 去年增兵以来，美国在伊拉克的被动局面已经得到扭转，从巴格达到迪亚拉到安巴尔到摩苏尔，基地组织被一路驱逐和清除，已失去大部分行动能力，目前美军和伊拉克政府的主要威胁是得到伊朗支持的什叶派迈赫迪军。从这一局势和美军方透露出的一些信息，有人猜测美军下一步行动可能是打击两伊边境伊朗一侧的革命卫队训练营地。但是我认为，因迈赫迪军而攻击伊朗的风险现在已经减弱，正因为伊拉克局势已经大为改善，时日不多的布什理应会珍惜这一来之不易的政治遗产，而且巴士拉之战后，迈赫迪军的威胁已得到控制。 伊朗核问题自2006年2月27日从国际原子能机构（IAEA）提交到安理会起，已拖延两年多时间，联合国的三份制裁决议没有收效，伊朗的态度和行动都没有实质性改变，而IAEA的最新报告也证实了问题“没有进展”，伊朗也没有表现出诚意来配合IAEA的核查和澄清其核计划。伊核问题的长期拖延正在考验着安理会的威信，继续拖延将使各利益关切方对通过安理会解决问题失去信心，转而谋求其他渠道。 可以预料，安理会不可能通过授权对伊朗动武的决议，但为了避免战争并维护安理会信誉，同时各常任理事国为维持安理会在国际事务中的主导地位，从而维持常任理事国自身的影响力，安理会有可能将目前的象征性制裁升级为实质性制裁。这样的制裁可能不包括石油禁运，但全面的金融和财政制裁将进一步削弱伊朗的石油生产和贸易能力，甚至可能导致伊朗报复性地主动停止石油出口。 布什政府和当前美国大选各候选人都将伊核问题列为重要安全议题，并不排除武力解决。而近来，以色列官方已开始发出越来越明确的警告，不惜武力阻止伊朗核武器计划。虽然以色列不具备独立摧毁伊朗全部核设施的空军能力，但如果以色列表现出可信的动武决心（即使只以部分或逐步摧毁为目标），便足以迫使美国抢先动手，因为美国政府绝不愿意看到以色列单方行动，那将对阿以关系和中东稳定造成灾难性后果。所以，以色列的近期表态是非常严重的信号，美国必须拿出足以安抚其动武决心的措施或保证，否则战争将难以避免。 如果布什政府决定开战，他应该会为自己留出足够的时间至少完成其核心任务，即彻底摧毁伊朗全部核设施，否则他将在历史上留下一个临走前不负责任地替下任按下战争按钮的恶名。所以，考虑到外交协调、兵力部署和预备性打击所需的时间，如果开战，决定最晚将在今年秋季之前做出，这也意味着留给安理会讨论和安抚以色列的时间只剩下三个月。 战争对原油市场的影响，将取决于伊朗的反应。如果伊朗不做积极反应，那么在短期震荡之后，长期影响将不超过安理会实质性制裁。更可能的是，伊朗进行报复性攻击，其中最容易遭受攻击的目标是通过波斯湾特别是霍尔木兹海峡的油轮和巴士拉的油田和港口。由于美军出动地面部队实施占领的可能性极小，这些由小股部队、机动火炮和武装快艇即可实施的攻击将长期存在，很难在短期内清除，这对石油供给的影响将是巨大的。 假如过去一个月的油价上涨果真反映了交易者对伊朗局势的预期，那也只是反映了其中一小部分，如果开战并且伊朗实施报复性攻击，每日通过霍尔木兹海峡的占全球出口量40%的1340万桶原油将受到威胁，届时油价突破200美元是可以预见的，这将为今年以来本已十分巨大的全球性通货膨胀压力雪上加霜。但愿安理会能在这紧迫的形势之下及时找出解决方案，让战争得以避免。